作家 | 周智宇

裁剪 | 张晓玲

新年滥觞，碧桂园董事会主席杨惠妍动作不停。 

给出境外债重组决策不久，1月14日晚间，碧桂园又交出了2023年全年及2024年中报。两份财报补王人，让碧桂园港股离复牌更进一步。 

行动也曾的“六合第一房企”，行业周期的波动带来的金钱再行订价，让它在曩昔两年录得大都失掉；两份财报又让外界看到，碧桂园在力争作念好保交楼责任、三年累托福超170万套的同期，依旧有超700亿净金钱，保险着本人绸缪智商。

接下来，发誓拼尽全力，扭转碧桂园刻下困局的杨惠妍和碧桂园经管层们，也将带着碧桂园不时闯关，直到澈底上岸。

按照碧桂园给出的预期，其对在2025年上半年与境外债权东谈主就债务重组达成一致有信心。在债权东谈主和控股激动家眷的辅助下，碧桂园的金钱欠债表会安定建树。在此之后，它也要寻找本人在行业下半场当中的全新定位，找到新活法。 

碧桂园接下来能否走通新路，会是个迫切不雅察点，从中窥得这个行业能否重获腾达，走向畴昔。

拐点

客岁4月，因迟迟未刊发2023年财务功绩，碧桂园启动停牌。按照港交所关系限定，聚积停牌达18个月，港交通盘权取消公司的上市地位。

如今，不到9个月，碧桂园补发了2023年全年财报和2024年中报，让其有充裕的时辰完成接下来复牌的关系经过。也侧面响应出杨惠妍但愿碧桂园尽快回到正轨的决心。

1月14日晚间公布的两份财报，从财务层面，展现出碧桂园的风险已充分开释，接下来则是如释重担，复原元气。 

2023年年报自满，碧桂园包摄激动净失掉为1784亿元。碧桂园方面讲明，这主如果因为它计提了大额存货减值准备。其中，对在建物业及捏作销售的已落成物业，以及部分应收款项存在无法回收的风险，计提金融金钱及财务担保减值损失净额两项，统共减值金额就达1196亿元，占当期失掉额大头。

在商场的下行期里，受商场价钱波动影响，金钱价钱不停缩水，房企都进行了一定的存货减值。这是基于管帐的严慎性原则所作的一种庄重处理，以准确响应存货的真确商场价值。 

曩昔三年里，包括万科、融创等房企也都作出过大额减值的动作。而关于存货多量在三、四线及以下城市的碧桂园来说，存货价值缩水也不能幸免。

积极的信号是，大额存货减值的影响已在2024年渐渐减少。2024年上半年，碧桂园存货减值计提大幅减少为27亿。这基本不错判断，碧桂园已将存货减值大部分出清。 

也有投资者暗意，碧桂园大额减值为接下来窘境回转作念好准备，永恒来看利于激动。 

竟然，由于存货的公允价值会随商场情况波动，房地产的管帐周期和利润结算周期之间也存在一定时辰差，跟着外部环境渐渐回暖，这部分减值畴昔也可能转回。 

跟着大额存货减值的减少，碧桂园的失掉额也在2024年收窄。2024年上半年，碧桂园归母净利润为失掉128.42亿东谈主民币，较2023年同期大幅收窄。碧桂园方面涌现，瞻望2024年全年失掉会同比大幅收窄。

颇为不易的是，碧桂园在曩昔三年还力争完成了保托福的责任。曩昔三年累计托福约170万套房屋，托福量在中指院等机构的第三方榜单中一直位列第一。 

接下来，碧桂园仍有20万套房屋托福任务。碧桂园方面也暗意，会依托刻下各项利好计策，积极争取政府辅助，力争周转各样巨额金钱及千里淀资金，养精蓄锐获取一切资源辅助托福责任的开展。

跟着托福岑岭期曩昔，碧桂园接下来“保交楼”的任务和压力随之裁减。它也粗略在凯旋完成短期保托福的任务后，朝着中期“保主体”的策划不时前行。 

破局

这轮地产转念周期，坚毅捏续了四年。技艺，有如吴亚军、凌克、陈启宗等地产大佬归隐，也有东谈主深陷囹圄，但也有像杨惠妍这么，从父辈手里接过公司、仍奋战在一线的“地产二代”。 

杨惠妍在交班时曾强调，她一直把我方定位成作事司理东谈主。实践则是，“地产二代”的光环不再，摆在她眼前的是一王人谈繁难。尤其是她所掌舵的是艘总金钱超万亿的巨轮（限度2024年6月底为1.08万亿），承受的压力、前行的难度都远高于其他房企。 

若何守住父辈创下的基业？如安在资源有限的情况下，完成保托福任务？保托福后若何建树碧桂园的信用，带着碧桂园走向房地产行业的下半场？这都检修着杨惠妍和一众碧桂园经管层的理智。 

他们作念出了不少力争。从2022年以来，碧桂园通过折价处分公车、巨额金钱、难去化交易类千里淀金钱等动作，回笼资金超600亿。客岁底，碧桂园还将手头捏有的长鑫科技约1.56%股本出售，换来约20亿元，主要用于保交楼等名堂建设开支。

杨惠妍家眷也一纵贯过多样表情赐与辅助。 

2021年于今，杨惠妍家眷行动控股激动累计向公司提供折合约96亿港元的无息无典质借款等现款辅助；此外，还以自捏的其他金钱，为碧桂园在银行间商场交游商协会刊行的15亿中期单据提供了担保。 

但在销售还未显然回暖、房企融资渠谈受阻的情况下，碧桂园还需要取得债权东谈主的和顺与辅助，能力走出刻下窘境。

从最新透露的财报也不错看到，截止2024年中，碧桂园绸缪步履产生的现款流为-1.85亿元，融资步履产生的现款净额为-26.70亿元，靠着捏续售动身点头金钱、股权，才让让投资步履产生的现款净额保捏了适值，为24.32亿元。这种捏续失血的情状不是长久之计。

优化碧桂园的金钱欠债表，是它走出窘境的要道一步。碧桂园也在1月9日，对境外债重组提倡一揽子决策，策划是减少债务最多116亿好意思元、到期时辰延迟至最多11.5年，以及将平均假贷老本从重组前的6%降至重组后每年2%。

知情东谈主士称，碧桂园也曾收到不少债权东谈主的表态，暗意兴隆永恒辅助公司渡过刻下的难关，同期守望公司粗略尽快完成重组。碧桂园方面也暗意，已与七家知名银行组成的配合委员会达成共鸣，该委员会捏有贷款占未偿本金约48%。 

待债务缓期得胜，碧桂园也粗略进一步如释重担，从债务的泥潭中脱身而出，将主要元气心灵放在浅显绸缪上。正如又名专事债务重组的外资机构支配对华尔街见闻所言，在可控的时辰里与债权东谈主达成一致特地迫切，企业能力够在重组完成后，健康动身。

这也会为碧桂园绸缪情状的根柢改善奠定基础，碧桂园也粗略为其他脱险房企走出窘境，提供一个可模仿的范式。 

杨惠妍也确信，在碧桂园举座职工的共同力争下，一定粗略完成“特地之功”。

更永远的来说，房地产仍然是一个限度深广的商场，接下来碧桂园也应寻找新的契机并找到本人位置。地产开采业务除外，碧桂园也捏续探索建筑科技和代管代建两项新业务，并在曩昔两年里竣事了沉寂商场化运作。届时，碧桂园也将不仅仅一个开采商，而是一个建筑科技公司。

阿谁蒙眼决骤的房地产黄金期间终是回不去了。接下来任何房企、行业里的东谈主，也都会以全新的姿态出现众东谈主眼前。前提是，活下去。杨惠妍和碧桂园仍需要不时任重道远。

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